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8月21日晚間，順豐控股(50.790, -0.16, -0.31%)(002352.SZ)披露瞭公司重大資產重組實施情況暨新增股份上市公告書。
早在2016年12月12日順豐控股收到證監會批復，核準公司重大資產重組及向深圳明德控股發展有限公司等發行股份購買資產並募集配套資金。最終確定的發行價格為35.19元/股，募集配套資金凈額為78.22億元。
從公司當晚披露的認購情況來看，最終，包括泰達宏利、鵬華基金、財通基金、大成基金在內的4傢基金公司共計獲配10994.6005萬股，占比為48.36%。
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截至8月22日收盤，順豐控股終盤報收50.95元。對獲配的上述四傢基金而言，其持股浮盈比例已達44.79%，共計浮盈17.33億元。
當天，深圳一傢基金公司人士告訴21世紀經濟報道記者，獲配基金公司當中，大多數是以專戶產品的形式參與認購的。
實際上，自從監管部門對並購重組再度定調之後，定增市場關註度已明顯回暖。 該人士稱。
定增市場回溫
8月22日，財通基金一位內部人士也對21世紀經濟報道記者表示，近期，上市公司定增項目過會的數量環比增加，審批提速，向市場中釋放瞭積極信號。
21世紀經濟報道記者當天在采訪當中獲悉，今年以來，定增市場有三個重要的時間節點。今年2月17日，證監會發佈經修訂的《上市公司非公開發行股票實施細則》及相關監管要求，從定價基準日、發行股份比例、融資間隔、融資必要性等四個角度明確瞭再融資新規。新規之後，上市公司定向增發的發行數量和規模都有所收斂，發行折價率也在不斷縮窄，這讓定向增發市場進入 新常態 。
5月27日，證監會發佈《上市公司股東、董監高減持股份的若幹規定》，這一減持新規被視為是自今年2月中旬的 再融資新政 後，定增市場遭受的第二次 重創 。
統計數據顯示，截至今年7月底，定增融資規模7183億元，較去年同期的10025.9億元規模下降瞭28.36%;定增項目整體收益相對之前高位下滑約九成。私募參與定增的加權收益率也繼續下跌，目前僅有2%左右，而此前私募參與定增市場投資的收益率曾一度高達92%。
九鼎集團副總經理古志鵬認為，主要是定價基準日改變、定增規模的限制以及減持新規等政策變化，使得市場整體定增規模減少。同時，二級市場投資也日趨理性，純粹吃價差、追熱點等現象減少。
等到8月15日，監管風向已發生瞭悄然變化。當天，證監會公開表態，對於並購重組市場給予瞭 服務實體經濟轉方式調結構取得明顯成效 的評價。
對此，泰達宏利有關負責人也確認稱，自今年5月以來，競價定增市場的折扣率開始恢復。 原因主要是去年大部分募集的定增產品已經完成建倉，同時再融資新政及減持滴雞精哪家好新規的出臺使部分資金處於觀望態度，兩者疊加導致資金供給減少。
此外，資金供給的減少使定增投資機構的選擇空間增大，市場逐步從賣方市場轉化為買方市場，一些基本面優秀的上市公司定增開始出現折扣，體現出定增投資機構在定增報價時相對理性。
對此，前述深圳基金公司人士也稱，從監管新規來看，監管層對於符合政策導向的定增融資依然支持，並積極推進競價發行模式。考慮到定推薦滴雞精增在股權融資中占比極大，及時調整也是一個漸進的過程。
再融資新規讓市場發行主體進一步規范化，預計一年期競價發行定增市場發行規模將趨於穩定，逐漸回歸均值。按照過去七年一個完整的增發周期來計算，目前已公告的一年期詢價增發融資規模約在8400億左右，加上新增的方案，扣除不能實施的項目，1-2年發行完成料年均發行規模約在3000億-3500億左右。 該人士預計。
基金認購1183億
另據同花順(55.700, -1.03, -1.82%)統計數據表明，截至8月21日，今年以來，基金參與定增市場認購的資金合計達1182.91億元。受監管調控影響，基金參與規模較去年出現明顯減少，僅為去年全年3117.40億元的37.95%。
按基金公司參與規模排序來看的話，認購額超過百億元以上的基金公司有三傢，分別為財通基金、北信瑞豐、建信基金，其定增規模分別高達213.70億元、122.32億元和101.20億元，參與次數分別達61次、30次、9次。
此外，金鷹基金、博時基金、前海開源、泰達宏利、金元順安、民生加銀、紅土創新、九泰基金等基金孕婦滴雞精公司參與規模也都在30億元以上。
值得一提的是，從二級市場走勢來看，定增公司股票價格表現分化。截至8月21日，Wind統計顯示，2017年以來累計實施260例增發項目，實際募資總額4942億元，發行折價率平均值為12.84%，增發上市後相對發行價平均漲幅近20%。增發股份上市後，累計87隻跌破發行價，也有68隻漲幅超30%，其中更有31隻漲幅超50%。
對此，前述財通基金人士表示，再融資新規和減持新規出臺後，最大的變化是定增投資邏輯變瞭。A股市場更加偏向價值，更加重視基本面，過去 炒殼 、 炒差 等高賠率的投資邏輯將受到較大沖擊。
在定增標的選擇上，我們將更青睞具有內生增長能力、真正謀求戰略轉型的上市公司。 該人士如是說。
該人士強調，在定增標的選擇上，首先向價值型的行業龍頭聚焦，這部分標的契合當前整體經濟環境和市場環境;其次是選擇核心資產優質的標的，在有些龍頭可能沒有那麼明顯的行業，評判其核心資產是否優質非常重要;第三是選擇主業純粹的標的，有些商譽膨脹、經營具有很大不確定性、偏愛跨界並購等外延式發展的上市公司，外界如果很難看懂其中的邏輯，自然就少參與為妙;第四是選擇業績具有可預測性和可持續性的標的。由於定增資金的參與周期整體拉長，選擇績優標的可以提供相應的安全墊。
前述深圳基金人士則稱，除瞭基於價值投資理念對投資標的的基本面判斷，應該重視逆向投資的機會，應重點關註PB與PS比較低，收入與凈利潤並未大幅增長，且過去兩年漲幅不大的項目。此外，破發策略也是重點的投資機會，比如跌破增發底價，而且不再修改增發底價的優質項目。
而上述泰達宏利有關負責人在行業上傾向於成長性行業，其認為定增投資屬於中長期投資，尤其是減持新規後，投資期限加長，在估值相對合理的情況下投資成長性公司，可以分享每年業績增長的收益。
對定增機構而言，格上財富研究員楊曉晴預計，單純依靠折價率套利的策略收益會大打折扣，未來定增市場將更加側重於對公司基本面的考查，註重精細化研究，而能夠精選好項目、開發好策略、股本雄厚的定增投資機構才容易脫穎而出。
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